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Donnerstag, 10. September 2020

Ein erneuter Versuch, den Rubel zu retten, endete Erfolglos

Der Rubel beschleunigte den Fall an der Moskauer Börse und aktualisierte die 4-Monats-Anti-Rekorde gegenüber dem Dollar und die 4-Jahres-Anti-Rekorde gegenüber dem Euro angesichts des ausländischen Desinteresses an russischen Staatsanleihen und der Beendigung der "Waffenruhe" durch Saudi Arabien im Ölkrieg.

Saudi-Arabien hat zum zweiten Mal in Folge die Preise für Kunden in allen Märkten gesenkt und Rabatte von bis zu 1,5 US-Dollar pro Barrel angeboten hat, woraufhin die für den Rubel-Wechselkurs bedeutsamen Brent-Futures am Dienstag erstmals seit Ende Juni unter 40 US-Dollar fielen.

Um 18.44 Uhr Moskauer Zeit wurden Oktober-Kontrakte mit 39,5 US-Dollar gehandelt und verlieren seit Monatsbeginn 6 % pro Tag. Der Zusammenbruch der Ölpreise in New York übersteigt 8 % - bis zu 36,4 US-Dollar pro Barrel WTI.

Der Dollar stieg in Moskau um 76 Kopeken auf 76,5250 Rubel und erneuert seit Ende April die Höchstwerte. Zum ersten Mal seit Februar 2016 konnte der Euro über 90 Rubel steigen: Transaktionen mit der Abrechnung "morgen" liegen bei 90.1650 Rubel. Der Rubel blieb "ohne Rohstoffunterstützung und fiel vor dem Hintergrund der globalen Risikoaversion des Marktes ins Koma", sagt ein Senior Analyst bei IAC Alpari. 

Angesichts neuer möglicher Sanktionen wird der Rubel unter Druck bleiben und der Euro wird die 100-Rubel-Marke anvisieren. Die Hauptgründe sind jedoch das enorme Haushaltsdefizit Russlands, nicht allein wegen Corona, sondern im bedeutenderer Weise aufgrund von Missmanagement und Korruption. Ein weiterer Grund ist die Kapitalflucht der Russen, die einen totalen Wirtschafts-Crash erwarten.

In einigen deutschen Wirtschaftspublikationen wird behauptet, dass Russland boomt und - wie z. B. der Wirtschaftsexperte der Die Welt Holger Zschepitz - Wladimir Putin besonders weise und vorausschauend gehandelt habe da er in Gold investierte. Das ist völliger Mumpitz, die Goldreserven der russischen Zentralbank stiegen um nur 0,5 % seit Jahresbeginn. Die Neu-Bewertung der russischen Goldreserven auf 2,2 Billionen Rubel (24,7 Mrd €) basieren auf dem Anstieg des Goldpreises und der Inflation des Rubels, jedoch nicht darauf, dass der Kreml nennenswert mehr Gold physisch eingelagert hätte. Dies ist daher auch nicht als positives Signal zu bewerten, weil die Inflation die Bevölkerung gleich einer zusätzlichen Steuer geißelt.

Darüber hinaus besteht ein Wettbewerbs-Problem bei der Rohstoffindustrie, erklärt Dr. Yakov Mirkin, Leiter der Abteilung Kapitalmärkte bei IMEMO:

"Die Weltmarktpreise für Öl und Gas in Dollar sind gefallen, aber in Rubel (nach Abwertung) sind sie gleich geblieben oder sogar gestiegen. Der Rubelerlös des Rohstoffunternehmens könnte sogar höher sein als vor der Krise. Die Kosten sind in Rubel. Dies bedeutet, dass alles gut aussieht und niemand überrascht sein wird, wenn es Gewinn zeigt."

Am vergangenen Montag riet der  stellvertretenden Vorsitzenden des Ausschusses für Wirtschaftspolitik im Föderationsrates, Sergei Kalaschnikow, gegenüber der Parlamentskaya Gazeta sich darauf vorzubereiten, dass 1 € bald die 100 Rubel erreicht:

"Der Rubelkurs gegenüber harten Währungen ist spekulativ. Spekulative Transaktionen werden von vielen Faktoren beeinflusst - von den Interventionen der Zentralbank bis zu den Prozessen der Weltwirtschaft. Die wirtschaftliche Situation in Russland verbessert sich nicht, daher wird daran gearbeitet, den Rubelwechselkurs zu senken. Und Schwankungen des Euro-Wechselkurses werden im Bereich von 90 bis 100 Rubel prognostiziert."

Ihm zufolge wird der Euro bis Ende des Jahres das dreistellige Niveau erreichen können, und im nächsten Jahr werden makaber "neue Freuden" erwartet.

Die Stärkung des Euro gegenüber dem Rubel wird unweigerlich zu einem Anstieg der Lebensmittelpreise führen, da der Anteil der importierten Produkte in den Verkaufsregalen hoch ist, warnte Kalaschnikow.

Es sei erinnert, dass der Euro-Kurs in der Geschichte nur einmal 100 Rubel überschritten hat - während nur einer Handelsstunde am Schwarzen Dienstag am 16. Dezember 2014. In diesem Moment gab es für einen Euro an der Moskauer Börse 100,74 Rubel.

Am Montag, dem 7. September, hat der Euro zum ersten Mal seit vier Jahren die 90-Marke überschritten. Der Wechselkurs stieg auf 90,10 Rubel, bevor er nach Stützungskäufen unbekannter Herkunft auf 89,4050 Rubel zurückfiel (um 20.23 Uhr Moskauer Zeit).

Der Wechselkurs des Dollars ist seit Jahresbeginn um das 3,1-fache um 21 % gestiegen - in den letzten 12 Jahren. Seit 1990, als der Rubel konvertierbar wurde und die Vnesheconombank der UdSSR mit den ersten Auktionen für den Verkauf von Fremdwährungen begann, ist der Dollar-Kurs 42.000 Mal in die Höhe geschossen (unter Berücksichtigung der Stückelung von 1998).

Der Aufsichtsrat der Sberbank hat bereits ein "extremes" Stressszenario umrissen, mit einem weiteren Rückgang der Ölpreise auf 20 US-Dollar pro Barrel. Der Bankchef German Gref gab dies auf einer Online-Pressekonferenz am Dienstag bekannt.

Ihm zufolge erwies sich die Krise der Weltwirtschaft aufgrund des Coronavirus als tiefer als erwartet. Sie überlagert für ihn die Krise auf dem Ölmarkt, wo nach dem Zusammenbruch des OPEC-Vertrags mit Russland ein vollwertiger Preiskampf ausbrach.

"Wir betrachteten einen Rückgang der Ölpreise auf 20 Dollar und einen Anstieg des (Dollar-) Kurses auf 100 Rubel als extremes Szenario. Mit den entsprechenden makroökonomischen Verschiebungen, mit vorübergehenden Unterbrechungen der Produktionsketten und der Schließung einiger Unternehmen", zitiert RIA Novosti Gref.

Es ist der dritte Monat in Folge, dass ausländische Anleger die russischen Staatsanleihen boykottieren. 

Im vergangenen Jahr waren Ausländer der größte Gläubiger der russischen Regierung. Sie kauften OFZs für 1,04 Billionen Rubel und stellten drei Viertel des Betrags, den das Finanzministerium auf dem Markt gesammelt hatte, der Staatskasse zur Verfügung (1,377 Billionen). Von Januar bis März dieses Jahres kauften sie Wertpapiere für weitere 315 Milliarden Rubel und brachten ihren Anteil auf einen Rekordwert von 34,9%. Vor dem Hintergrund eines Zusammenbruchs von Öl und Märkten wurden die OFZ im April um 293 Milliarden Rubel und im Mai nur um eine teilweise Wiederherstellung der Positionen (+156 Milliarden Rubel) gedumpt.

Als der Sommer kam, zogen sich Ausländer praktisch vom Markt zurück. Im Juni stieg sie ihr Portfolio um magere 10 Milliarden Rubel, im Juli verkauften sie Wertpapiere für 15 Milliarden Rubel, Ende August wurde die "Pause" fortgesetzt. So die Zentralbank der Russischen Föderation am Mittwoch. Das kumulierte Ergebnis für drei Monate war, dass Ausländer Schuldverschreibungen der russischen Regierung für nur 6 Milliarden Rubel kauften [0,6 % des vom Finanzministerium bereitgestellten Volumens (805 Milliarden Rubel)]. Der Anteil der Ausländer am Markt sank auf 28,5 %, den niedrigsten Stand seit Frühjahr 2019.

Ein unausgesprochener Boykott ausländischer Investoren bereitet dem Finanzministerium allmählich Kopfschmerzen, das ein Haushaltsdefizit von 4 Billionen Rubel in diesem Jahr prognostiziert.

Das Ministerium beabsichtigt, das Defizit auf Kosten von Schulden zu decken, aber der ehrgeizige Plan, 3 Billionen Rubel für das dritte Quartal zu leihen, scheitert. Das Problem ist das Vertrauen, sagt Finanzminister Anton Siluanov. "Die Höhe der Schulden, die wir in diesem Jahr aufnehmen werden, hängt weitgehend davon ab, ob Ausländer uns vertrauen oder nicht. Wenn es keine ausländischen Investoren gibt, werden wir nicht so viel Kredite aufnehmen, deshalb müssen wir dieses Vertrauen erlangen", sagte er auf dem Moskauer Finanzforum am 8. September.

Nach Angaben der Zentralbank haben Ausländer im August Aktien und Unternehmensanleihen im Wert von 63,7 Milliarden Rubel abgestoßen. Was den öffentlichen Schuldenmarkt angeht, so haben Ausländer dort eine abwartende Haltung eingenommen, sagt Denis Poryvai, Analyst bei der Raiffeisenbank. Ihr Interesse ließ im Juni nach - nachdem die Zentralbank der Russischen Föderation den Leitzins stark auf 4,5 % pro Jahr gesenkt hatte.

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Und im Übrigen bin ich der Meinung: Die Bundesregierung hat sowenig Klasse, die könnte glatt als kommunistische Utopie durchgehen.

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